ВЫШЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ: ТОП-10 ОБЛИГАЦИЙ С ДОХОДНОСТЬЮ ДО 18,44%

 

После шестого подряд снижения ключевой ставки ЦБ до 15,5% годовых доходности по облигациям пошли вниз, но на рынке ещё остаются привлекательные варианты. «РБК Инвестиции» совместно с экспертами составили подборку из десяти корпоративных облигаций с доходностью от 16,27% до 18,44% годовых и кредитным рейтингом не ниже A+ .

 

📊 КАКУЮ ДОХОДНОСТЬ ДАЁТ РЫНОК (данные на 20 февраля)

 

Индекс / Инструмент	Доходность	Комментарий
Индекс гособлигаций RGBI	14,4%	Вырос после решения ЦБ
Индекс корп. облигаций RUCBCPNS	16,0%	Дюрация от 1 года
ОФЗ (2–7 лет)	14,52–14,67%	Наибольшая доходность в госбумагах
ОФЗ 26250 (погашение 2037)	14,73%	Максимум по госбумагам

 

 

📌 Важно: кривая доходности ОФЗ остаётся инвертированной — среднесрочные бумаги дают больше, чем короткие и длинные .

 

💡 ЧТО ГОВОРЯТ ЭКСПЕРТЫ

 

Эксперт	Мнение
Роман Беликов (Газпромбанк Инвестиции)	Бумаги с рейтингом A+ и выше (ЛСР, «Новые технологии», Авто Финанс Банк) дают доходность выше ключевой ставки .
Александр Головцов (УК ПСБ)	Длинные ОФЗ на 12–18 месяцев могут принести 25–30% годовых за счёт купонов и роста цены. Из корпоративных — «Газпром нефть» и «Атомэнергопром» с погашением через 4–5 лет .
Мария Радченко (Альфа-банк)	Корпоративные облигации с рейтингом АА дают в среднем 16%. Рекомендует среднесрочные бумаги из безопасных секторов: ритейл, продукты питания («Инарктика», «Село Зеленое Холдинг») .
Никита Бороданов (Финам)	Высокодоходных инструментов много, но реальные риски начинаются при доходности выше 18–20%. Опасаться стоит эмитентов с высокой долговой нагрузкой и низким рейтингом .
Егор Зиновьев («Цифра брокер»)	Поиск доходности выше ключевой ставки сопряжён с кредитным риском и риском дефолта. Уязвимые сектора: девелопмент, логистика, малый бизнес .

 

 

🏆 ТОП-10 ОБЛИГАЦИЙ С ДОХОДНОСТЬЮ ВЫШЕ 15,5%

 

«РБК Инвестиции» отобрали бумаги по следующим критериям:

 

• ✅ Кредитный рейтинг не ниже A+ (НКР, АКРА, «Эксперт РА», НРА)

• ✅ Дюрация от 182 дней до 3 лет

• ✅ Фиксированный купон

• ✅ Высокий или средний уровень ликвидности

 

№	Эмитент	Выпуск	ISIN	Дата погашения	Доходность	Купон	НКД (руб)	Цена	Рейтинг
1	«Р-Вижн»	001P-02 (R-Vision 2)	RU000A10B7W1	18.03.2028	18,44%	24,5% (ежемесячно)	15,44	112,98%	«Эксперт РА» ruA+
2	«Селигдар»	001Р-08 (Селигдар8Р)	RU000A10DTF1	03.06.2028	18,37%	18,0% (ежемесячно)	2,96	101,91%	ruA+, НКР A+.ru, НРА AA	ru
3	«Синара — транспортные машины»	001Р-03 (СТМ 1P3)	RU000A105M91	10.12.2027	18,06%	18,5% (4 раза/год)	35,48	102,33%	НКР A+.ru, АКРА A(RU)
4	АФК «Система»	002P-02 (Систем2P02)	RU000A10BPZ1	20.05.2027	17,98%	22,75% (ежемесячно)	16,21	106,76%	АКРА AA-(RU), «Эксперт РА» ruAA-
5	«А101»	БО-002P-04 (А101 1P02)	RU000A10DZU7	16.12.2027	17,74%	17% (ежемесячно)	12,11	100,84%	АКРА A+(RU), ruA+, НКР A+.ru
6	«ДелоПортс»	001P-04 (ДелПорт1P4)	RU000A10B487	11.09.2026	17,03%	20,75% (ежемесячно)	3,98	102,55%	ruAA-, НКР АА.ru
7	«Камаз»	БО-П18 (КАМАЗ БП18)	RU000A10DP93	22.11.2027	16,97%	16,5% (ежемесячно)	9,04	101,09%	АКРА АА-(RU)
8	«Инарктика»	002Р-01 (Инаркт2Р1)	RU000A107W48	26.02.2027	16,62%	14,25% (4 раза/год)	32,79	98,70%	АКРА A+(RU), НКР А+.ru
9	«Первая грузовая компания»	003Р-01 (ПГК3Р01)	RU000A10CWF7	14.09.2028	16,45%	15,75% (ежемесячно)	9,92	100,90%	ruАA, НКР АА+.ru
10	Авто Финанс Банк	БО-001P-16 (АФБАНК1Р16)	RU000A10D9K0	14.02.2028	16,27%	16,65% (ежемесячно)	12,32	102,53%	АКРА АА(RU), ruАА

 

 

📌 Данные на 20 февраля 2026 года. НКД — накопленный купонный доход. Цена указана в процентах от номинала. 

 

🧠 ЧТО ВАЖНО ПОМНИТЬ ИНВЕСТОРУ

 

Ключевые риски:

 

• ⚠️ Кредитный риск — дефолты в 2025 году происходили в основном в сегменте ВДО (рейтинг BB и ниже), но и среди качественных эмитентов могут быть сложности .

• ⚠️ Риск ликвидности — некоторые бумаги трудно быстро продать по справедливой цене .

• ⚠️ Процентный риск — при изменении ожиданий по инфляции стоимость облигаций может снижаться .

• ⚠️ Отраслевые риски — под давлением остаются девелопмент, логистика, оптовая торговля, чёрная металлургия .

 

Что проверять перед покупкой:

 

1. Кредитный рейтинг — не ниже A+ для данной подборки

2. Долговую нагрузку эмитента (чистый долг/EBITDA)

3. График погашения обязательств

4. Ликвидность конкретного выпуска

 

Прогнозы на 2026 год:

 

• Ключевая ставка к концу года — 12–13% 

• Длинные ОФЗ могут принести 25–30% за счёт роста цены и купонов 

• Курс доллара — ожидается ослабление рубля до 90–95 ₽/$ 

 

📌 ВЫВОДЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ

 

✅ На рынке ещё есть облигации с доходностью выше 15,5%, но окно возможностей сужается по мере снижения ставки
✅ Наиболее привлекательны длинные ОФЗ (потенциал 25–30% годовых) и качественные корпоративные бумаги с дюрацией 1–3 года
✅ Флоатеры в цикле снижения ставок — не лучший выбор 
✅ Диверсификация — ключевой принцип: оптимальная доля в высоком грейде — 70–80% портфеля 
✅ Валютные облигации остаются инструментом защиты от ослабления рубля 

 

«Облигации с доходностью на уровне или выше 15,5% присутствуют на рынке в большом количестве. Мы видим огромное количество низкорисковых инструментов с высокой доходностью, а реальные риски начинаются при поиске доходности к погашению выше 18–20%» — Никита Бороданов, ФГ «Финам» .