В «ЭЙЛЕРЕ» НАЗВАЛИ АКЦИИ-БЕНЕФИЦИАРЫ КОНФЛИКТА НА БЛИЖНЕМ ВОСТОКЕ

Аналитики инвесткомпании «Эйлер» (Никанор Халин, Иван Сальковский, Александр Мосин) в материале «Ближний Восток: Металлы» рассказали, на какие российские акции конфликт на Ближнем Востоке может оказать позитивное фундаментальное влияние. Основной фокус — на цветных металлах и удобрениях, где нарушение торговых потоков из региона способно изменить глобальный баланс спроса и предложения

 

🥇 «ПОЛЮС» (PLZL): СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОДДЕРЖКА ЗОЛОТА

 

Параметр	Данные
Цена 2 марта (макс)	$5434,1 за унцию (+3,54%)
Цена 3 марта (мин)	$5005 за унцию (-5,78%)

 

 

Аналитики «Эйлера» подчеркивают, что драгоценные металлы, исторически являющиеся защитными активами, в первую очередь получили спекулятивную поддержку. Последующая коррекция связана с пересмотром ожиданий относительно реального эффекта конфликта на рынок драгметаллов.

 

🏭 «РУСАЛ» (RUAL): НАИБОЛЬШЕЕ ФУНДАМЕНТАЛЬНОЕ ВЛИЯНИЕ

 

Показатель	Значение
Чистый экспорт алюминия из региона	~5 млн т
Доля от мирового потребления	7%

 

 

Эксперты «Эйлера» отмечают, что обострение конфликта оказывает наибольшее фундаментальное влияние именно на алюминий. Пока участники рынка не сообщают о значительном нарушении торговых потоков, но в случае проблем с логистикой или атак на производственные мощности аналитики видят повышенный риск роста цен на металл.

 

«Русал» является одной из наиболее чувствительных к цене на алюминий компаний в секторе.

 

🧪 «ФОСАГРО» (PHOR): РИСКИ ДЛЯ УДОБРЕНИЙ

 

Экспорт азотных удобрений

 

Параметр	Доля от мировой торговли
Экспорт карбамида из стран конфликта	40%
Экспорт DAP-удобрений	16%

 

 

В «Эйлере» поясняют:

 

• Единственный значимый игрок в регионе по фосфорным удобрениям — Саудовская Аравия

• Аммиак составляет около 15% в себестоимости DAP, поэтому при эскалации есть повышательные риски и для фосфорных удобрений

•  

Оценка акций:

 

Показатель	Значение
Мультипликатор EV/EBITDA	5,6x
Доходность свободного денежного потока	8%

 

 

Несмотря на потенциальный рост цен, аналитики не считают акции «ФосАгро» интересными для покупки без дополнительного фактора — ослабления рубля.

 

📊 ДРУГИЕ МНЕНИЯ ЭКСПЕРТОВ О БЕНЕФИЦИАРАХ

 

Эксперт / Организация	Бенефициары	Обоснование
ПСБ (Евгений Локтюхов)	ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (префы), ЮГК, Полюс	Рост спроса и экспортных цен на российскую нефть, поддержка производителей драгметаллов
Finam	НОВАТЭК, Газпром	Через Ормузский пролив идет практически весь газ Катара и ОАЭ (~20% мирового потребления)
БКС Мир инвестиций	Роснефть, НОВАТЭК	Роснефть: способность быстро нарастить экспорт в Китай и Индию; НОВАТЭК: отыгрывает скачок цен на газ
Институт энергетики и финансов	НОВАТЭК	Компания выигрывает от роста цен, но проблема дефицита флота сохраняется

 

 

📌 ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ

 

✅ «Полюс» — получает спекулятивную поддержку как защитный актив, но фундаментальный эффект неопределён
✅ «Русал» — наибольшее фундаментальное влияние (7% мирового потребления алюминия), высокая чувствительность к цене металла
✅ «ФосАгро» — потенциал роста цен на удобрения ограничен (16% экспорта DAP), интересна только при ослаблении рубля
✅ Нефтегазовый сектор — НОВАТЭК и Газпром выигрывают от газового фактора (20% мирового СПГ), нефтяники — от роста цен на нефть
✅ Ключевой риск — нарушение логистики через Ормузский пролив, через который проходит пятая часть нефти и седьмая часть СПГ 

 

«В случае нарушения логистики или усиления атак на производственные мощности мы видим повышенный риск роста цен на металл» — аналитики «Эйлера» .