«Продавай в мае и уходи»: сработает ли эта поговорка на российском рынке в 2026 году

Май в России традиционно начинается с длинных выходных — и это повод для инвесторов вспомнить старую биржевую поговорку Sell in May and go away («Продавай в мае и уходи») . В прошлом году стратегия сработала практически безупречно, но будет ли она эффективна в 2026 году? Мы разобрались в этом вопросе вместе с экспертами.

 

📜 Что означает поговорка «Sell in May and go away»

 

В первоначальном виде поговорка звучала так: Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day («Продавай в мае и уходи — и возвращайся в День святого Леджера») .

 

Она отражала образ жизни, характерный для британских аристократов, банкиров и торговцев: они старались завершить дела до мая, чтобы разъехаться на лето по своим поместьям, а возвращались к работе только после осенних забегов породистых лошадей .

 

В современном инвестиционном контексте стратегия предполагает, что инвестору стоит распродать все активы в мае и вернуться на рынок только в начале ноября .

 

---

📊 Статистика: как стратегия работала в прошлые годы

 

2025 год: стратегия сработала безупречно

 

Показатель	Период	Изменение
Индекс Мосбиржи	май–октябрь 2025	-13,47%
Индекс Мосбиржи	ноябрь 2025 – апрель 2026	+5,27%
Индекс полной доходности (MCFTR)	май–октябрь 2025	-8,1%
Индекс полной доходности (MCFTR)	ноябрь 2025 – апрель 2026	+10,55%

 

 

В 2025 году поговорка полностью реализовалась — рынку не помогли даже дивиденды, полученные в период с мая по октябрь .

 

Долгосрочная статистика (2003–2026)

 

Если бы инвестор на протяжении 23 лет ежегодно выходил из рынка в мае и возвращался в ноябре, его средняя доходность составила бы около 10,88%. При этом если бы он оставался на рынке летом, то заработал бы дополнительную доходность — в среднем 7,04% .

 

Вывод: выход из рынка в мае приводил бы к упущенной прибыли, однако её объём всё равно уступал бы доходности в зимний период .

 

---

🧐 Статистика по месяцам: май — худший месяц для российских акций

 

Согласно исследованию, охватывающему 30 лет данных (1997–2026), май — статистически худший месяц для российских акций .

 

Месяц	Медианная доходность
Январь (лучший)	+3,19%
Май (худший)	-2,14%
Разница	5,33 п.п.

 

 

Разница статистически значима (p-value < 0,0001 по тесту Манна-Уитни) .

 

Сравнение периодов

 

Период	Медианная доходность
«Лето» (май–октябрь)	-0,37%
«Зима» (ноябрь–апрель)	+0,61%

 

 

Разница также статистически значима (p < 0,0001) .

 

---

⚠️ Что говорят критики стратегии

 

Не все эксперты согласны

 

В ПСБ отмечают, что стратегия «продавай в мае и уходи» больше напоминает суеверие и очень редко срабатывает в пользу инвестора. В истории российского рынка это правило работало только четыре раза — в 2008, 2010, 2011 и 2014 годах, но во всех случаях падения были связаны с конкретными событиями, а не сезонными факторами .

 

Данные Deutsche Bank по западным рынкам

 

Deutsche Bank провёл собственное исследование. Применив стратегию к STOXX Europe 600 с 1987 года, она принесла 9,0% годовой доходности против 7,4% при стратегии «купи и держи» .

 

Однако аналитики банка отмечают:

 

• Стратегия уступала подходу «купи и держи» в 25 из 39 лет

• Её преимущество значительно исчезает без учёта резких летних падений 1998, 2001 и 2002 годов

• За последнее десятилетие она показала худшие результаты в восьми из 10 лет

 

🗣️ Deutsche Bank: «Наша позиция по стратегии "Продавай в мае" остается неизменной: по нашему мнению, стратегия не дает статистического преимущества перед подходом "Купи и держи", и её успех столь же случаен, как ставка на орла при подбрасывании монеты» .

 

---

🔮 Сработает ли стратегия в 2026 году: мнения экспертов

 

За: сезонность может сработать

 

Директор по инвестициям УК «Первая» Андрей Русецкий отмечает, что поговорка Sell in May применима к российскому рынку. Это связано не только с уровнем ликвидности и сезоном отпусков, но и с периодом основных дивидендных выплат .

 

🗣️ Андрей Русецкий (УК «Первая»): «В России есть ярко выраженная сезонность на рынке: лучшие месяцы — март, апрель, ноябрь. Худшие — летом» .

 

В этом году биржевое правило может сработать, полагает эксперт. Он не исключает роста волатильности на рынке в мае, когда может наблюдаться небольшое ослабление рубля на фоне возобновления покупок валюты Минфином .

 

Против: рынок слишком специфичен

 

Аналитики сходятся во мнении, что статистические закономерности могут сработать на обычном рынке, но российский рынок уже давно существует в особых условиях.

 

🗣️ Наталья Малых (руководитель отдела анализа акций «Финам»): «Статистические закономерности могут сработать на обычном рынке, но наш рынок уже давно существует в особых условиях, где геополитика является основополагающим фактором» .

 

---

💰 Дивидендный сезон: главный аргумент против продаж в мае

 

Старший аналитик департамента анализа финансовых рынков Газпромбанка Александр Угрюмов обращает внимание на дивидендный сезон, из-за которого стратегия sell in May and go away в последние три года не совсем релевантна для российского рынка .

 

Период	Доля годовых выплат	Объём выплат
Апрель–сентябрь 2024–2025	~62%	1,19 трлн ₽
Апрель–сентябрь 2026 (прогноз)	~62%	436 млрд ₽

 

 

 

🗣️ Александр Угрюмов (Газпромбанк): «На период второго и третьего кварталов на Мосбирже приходятся основные выплаты дивидендов» .

 

Почему дивидендный фактор важен именно сейчас

 

• Многие эмитенты платят дивиденды один раз в год летом — если выйти из акций в этот период, можно остаться без выплат 

• Бумаги с высокой доходностью обычно показывают рост перед дивидендными отсечками, если рынок не совсем медвежий 

• По оценкам, совокупные выплаты в апреле–июле 2026 года составят около 2,3 трлн рублей 

 

---

📉 Что происходит на рынке сейчас

 

После того как на заседании 24 апреля Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 14,5%, на российском рынке началась апатия .

 

Показатель	Значение
Индекс Мосбиржи (минимум)	Ниже 2700 пунктов
Среднедневные объёмы торгов	Снижаются
Настроение инвесторов	Апатия

 

 

---

🔍 Ключевые факторы, от которых будет зависеть динамика рынка

 

Эксперты выделили несколько основных факторов :

 

1. Динамика ключевой ставки — дальнейшее снижение может поддержать рынок

2. Геополитика — развитие ситуации с украинским конфликтом и санкционным давлением

3. Замедление российской экономики — влияет на корпоративные прибыли

 

---

💼 Что делать инвестору: рекомендации экспертов

 

🇷🇺 По российскому рынку

 

Долгосрочным инвесторам не стоит совершать лишних сделок только из-за статистических закономерностей, предупреждает Наталья Малых из «Финама». Можно потерять позицию, если вдруг акции вырастут .

 

Что касается дивидендного сезона:

 

• Практика показывает, что лучшим периодом для покупки акций является срок примерно в 10 недель до дивидендной отсечки 

• Приближение отсечек реестров поддержит индекс, но не станет определяющим фактором 

 

Акции, которые эксперты называют наиболее интересными для покупки под дивиденды :

 

• Сбербанк

• ДОМ.РФ

• «Транснефть» (префы)

• МТС

• ВТБ

• «Хэдхантер»

• «ИКС 5»

• Банк «Санкт-Петербург»

• Московская биржа

• «Интер РАО»

 

🌍 По западным рынкам

 

Deutsche Bank предпочитает фундаментальный инвестиционный подход сезонным паттернам .

 

Для европейских акций стратегия показала неоднозначные результаты. Эксперты советуют ориентироваться на макроэкономические показатели и корпоративную отчётность.

 

₿ По криптовалютам

 

Правило «продавай в мае» к биткоину не применяется — у криптовалюты свой календарь . В мае 2025 года биткоин прибавил 11%, а годом ранее обновил исторический рекорд .

 

---

✅ Главное о стратегии «Продавай в мае» (6 тезисов)

 

1. В 2025 году стратегия сработала — с мая по октябрь индекс Мосбиржи снизился на 13,47%, а с ноября вырос на 5,27% .

2. Статистика за 30 лет показывает, что май — худший месяц для российских акций, а январь — лучший .

3. Однако эксперты предупреждают: стратегия больше напоминает суеверие. В истории российского рынка она работала только четыре раза, и падения были связаны с конкретными событиями .

4. Дивидендный сезон — главный аргумент против продаж в мае. На апрель–сентябрь приходится около 62% годовых дивидендных выплат .

5. Российский рынок сейчас слаб — отсутствие интереса инвесторов, снижение объёмов торгов, апатия после решения ЦБ по ставке .

6. Любая новость может спровоцировать неожиданные ралли, поэтому долгосрочным инвесторам не стоит совершать лишних сделок только из-за статистических закономерностей .

 

---

💡 Вывод: Стратегия «Продавай в мае» имеет историческое обоснование, но слепо следовать ей не стоит. Транзакционные издержки, налоги и упущенные дивиденды могут съесть значительную часть потенциальной выгоды . В текущих условиях геополитика и решения ЦБ являются более значимыми драйверами, чем сезонность.