МОСБИРЖА ПРЕДЛОЖИЛА ЦБ ОБЯЗАТЬ ЭМИТЕНТОВ ПОДРОБНО РАСКРЫВАТЬ СДЕЛКИ M&A

Торговая площадка выступила с инициативой, направленной на повышение прозрачности российского рынка слияний и поглощений. На фоне падения объема сделок M&A до минимума за 20 лет и высокой доли непрозрачных национализаций, Мосбиржа предлагает регулятору обязать компании делиться с рынком деталями приобретений .

 

📢 СУТЬ ИНИЦИАТИВЫ

 

Параметр	Детали
Инициатор	Московская биржа
Адресат	Банк России
Суть предложения	Внести в инструкцию по раскрытию информации 740-П требования об обязательном раскрытии подробностей по завершенным M&A-сделкам
Спикер	Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами Мосбиржи

 

 

Что именно предлагается раскрывать:

 

• ✅ По какой оценке куплена компания

• ✅ Какой эффект приобретение окажет на бизнес

• ✅ Какими будут финансовые показатели основного бизнеса с учетом приобретения

•  

📌 Подробности прозвучали на конференции IPO 2026, организованной CBonds .

 

⚠️ ПРОБЛЕМА: НЕПРОЗРАЧНОСТЬ РЫНКА И ПАДЕНИЕ АКТИВНОСТИ

 

Низкий уровень раскрытия

 

По данным агентства AK&M, российский рынок M&A становится менее прозрачным. В последнее время только по 7 сделкам из 30 была раскрыта их стоимость. Для сравнения: в 2021 году таких сделок было 18 .

 

Критическая оценка ситуации

 

*«Текущее законодательство позволяет компаниям самим решать, раскрывать ли им сделки по слиянию и поглощению или нет. Однако такое нераскрытие информации демотивирует инвесторов приходить на публичный рынок и побуждает их «покупать 16-ую квартиру»* — Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами Мосбиржи .

 

Падение рынка до минимума за 20 лет

 

Ключевые цифры (2025 год):

 

Показатель	Значение	Динамика
Общий объем сделок M&A	$27,6 млрд	Минимум с 2005 года
Количество сделок	290	Меньше было только в кризис 2008–2009 гг.
Крупные сделки (>$1 млрд)	Суммарно $8,8 млрд	Рекордно низкое значение

 

 

Причины падения:

 

• 📉 «Усыхание» потока сделок с уходящими иностранцами (в 2025 году таких сделок было всего 23)

• 📉 Охлаждение фондового рынка (8 IPO и SPO против 20 годом ранее)

• 📉 Высокая ключевая ставка ЦБ (16–15,5%), делающая заемное финансирование дорогим

• 📉 Геополитика и санкции

 

🏛️ КОНТЕКСТ: РОЛЬ НАЦИОНАЛИЗАЦИЙ

 

Рынок M&A в 2025 году претерпел структурные изменения. Значительную долю заняли сделки по национализации активов по решению судов.

 

Статистика национализаций

 

Показатель	2025	2024	Динамика
Количество национализированных активов	24	10	+140%
Объем национализированных активов	$11,03 млрд	$3,89 млрд	+184%
Доля в общем объеме M&A	27,6%	7,2%	Рост в 3,8 раза

 

 

Крупнейшие национализации 2025 года:

 

• Активы «крабового короля» Олега Кана — $4,3 млрд 

• Группа компаний «Южуралзолото» (67,85%) — ~$2 млрд 

• АО «Саянскхимпласт» — >$1 млрд 

• Транспортная группа FESCO — >$1 млрд 

 

«Судебные национализации уже не эпизодические истории, а один из факторов формирования структуры M&A в современной России» — Александр Зайцев, генеральный директор и основатель Atomic Capital .

 

---

📉 ПРОГНОЗ НА 2026 ГОД

 

Аналитики Kept в базовом сценарии прогнозируют сохранение низкой активности на рынке M&A в 2026 году .

 

Ожидаемые тренды:

 

• 🟡 Рост числа продаж непрофильных активов с высокой долговой нагрузкой

• 🟡 Низкая активность по сделкам с иностранными и национализированными активами

• 🟡 Увеличение сделок, направленных на привлечение капитала для сокращения долга

 

Возможные драйверы:

 

• Сделки «стратегов» для решения долгосрочных задач (получение технологий, выход на новые рынки)

• Дефолтные и вынужденные сделки

• Геополитическая разрядка (может помочь с привлечением иностранных инвесторов)

 

🧠 МНЕНИЯ ЭКСПЕРТОВ

 

Константин Южаков, вице-президент Salute Advisory:

 

«Действующая ставка в 16% — не тот уровень, который мог бы активизировать покупки качественных активов. Разрядка в сфере геополитики очевидно поможет с привлечением иностранных инвесторов» .

 

Леонид Никитин, глава Blaze Consulting:

 

«Еще одним фактором, влияющим на активность на рынке слияний и поглощений, является геополитика, в том числе санкции» .

 

Александр Зайцев, генеральный директор и основатель Atomic Capital:

 

«Вероятнее всего на смену национализационной волны придет приватизационная, то есть многие изъятые акции будут вновь возвращаться бизнесу, что тоже станет своеобразным трендом российского рынка M&A и, вполне вероятно, совпадет с волной выхода на фондовый рынок крупных госкомпаний» .

 

📌 ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ

 

✅ Мосбиржа предложила ЦБ обязать эмитентов подробно раскрывать M&A-сделки — включая оценку, эффект на бизнес и прогнозные показатели
✅ Причина — текущая непрозрачность демотивирует инвесторов и подталкивает их к вложениям в недвижимость вместо акций
✅ Рынок M&A в 2025 году упал до минимума с 2005 года — $27,6 млрд (290 сделок)
✅ Доля национализаций выросла до 27,6% (было 7,2% годом ранее)
✅ Прогноз на 2026 — сохранение низкой активности, возможны дефолтные и вынужденные сделки, а также приватизация ранее изъятых активов
✅ Ключевая цель инициативы — вернуть доверие инвесторов к публичному рынку и стимулировать их вложения в акции, а не в бетон

 

*«Мы сделали предложение от нашего имени регулятору для того, чтобы в новую инструкцию по раскрытию 740-П внести более подробные требования по раскрытию M&A-сделок»* — Наталья Логинова, Мосбиржа .