ФОНД НОРВЕГИИ РАСПРОДАЛ АКЦИИ 58 КОМПАНИЙ ИЗ-ЗА ЭКОЛОГИЧЕСКИХ РИСКОВ

Крупнейший в мире суверенный фонд — Государственный пенсионный фонд Норвегии (Government Pension Fund Global) — за 2025 год исключил из своего портфеля бумаги 58 компаний. Причина — их «неспособность адекватно управлять социальными и экологическими рисками». Названия компаний не разглашаются, но в фонде подчеркивают, что это крайняя мера, и при улучшении показателей решение может быть пересмотрено .

 

📉 ПОЧЕМУ ФОНД ПРОДАЕТ АКЦИИ

 

Позиция Norges Bank Investment Management (NBIM)

 

Тезиc	Детали
Критерий исключения	«Мы можем отказаться от инвестиций в компанию, если считаем, что ее долгосрочная рыночная капитализация может быть негативно затронута неэффективным управлением социальными и экологическими вопросами» .
Крайняя мера	Исключение — только после того, как другие меры (диалог с компанией, голосование) не помогли .
Возможность возврата	«Если компания, от которой мы отказываемся, улучшает свои показатели, мы можем отменить решение об отказе от инвестиций» .
Глобальный взгляд	Гендиректор NBIM Николай Танген: «Глобальная экономика не может игнорировать изменения климата, поэтому не могут этого сделать и наши инвестиции» .

 

 

🌍 КОНТЕКСТ: КЛИМАТИЧЕСКИЕ РИСКИ СТАНОВЯТСЯ ФИНАНСОВЫМИ

 

Эксперты фонда предупреждают: если глобальные выбросы парниковых газов не начнут снижаться в ближайшее время, экономические издержки будут расти, а последствия станут тяжелее .

 

Реальные цифры потерь от климата

 

Регион	Период	Оценка потерь	Динамика
🇪🇺 Европейский союз	2021–2024	€208 млрд ($245 млрд)	В 24 раза больше, чем в 1980-х; в 10 раз выше уровня 2010–2019 .

 

 

Как климат влияет на финансовые рынки

 

• ЦОДы под угрозой: Нехватка воды и пожароопасность стали факторами физического риска для центров обработки данных (Индекс устойчивости FM 2026) .

• Страхование меняется: Всё большая доля рисков переносится на рынки капитала через «облигации на случай чрезвычайных ситуаций» (катастроф-облигации) .

• Долговой рынок реагирует: Исследования ЕЦБ и Центробанка Ирландии показывают, что эмитенты с низкой способностью к переходу на низкоуглеродную экономику платят более высокую премию .

 

⚖️ ДРУГИЕ ИСКЛЮЧЕНИЯ ФОНДА В 2025 ГОДУ

 

Помимо экологических рисков, фонд также исключал компании по другим этическим причинам. Это даёт представление о масштабах и механизме работы.

 

Исключения по политическим/этическим причинам (август 2025)

 

Компания	Причина исключения	Объём инвестиций (на июнь 2025)
Caterpillar Inc. (США)	Бульдозеры используются Израилем для разрушения палестинской собственности в Газе и на Западном берегу .	NOK 21,8 млрд (~$2 млрд)
First International Bank of Israel	Финансирование строительства в израильских поселениях на Западном берегу .	NOK 6,68 млрд (все 5 банков)
Bank Leumi Le-Israel BM	То же
Mizrahi Tefahot Bank Ltd	То же
Bank Hapoalim BM	То же
FIBI Holdings Ltd	То же

 

 

📌 Это было первое исключение не-израильской компании по связям с израильскими поселениями .

 

Исключение по производству табака (январь 2025)

 

Компания	Причина
RLX Technology Inc	Производство табачной продукции .

 

 

🧭 ЧТО ПРОИСХОДИТ С ЭТИЧЕСКИМИ ПРАВИЛАМИ САМОГО ФОНДА

 

В конце 2025 года Норвегия столкнулась с парадоксом, который заставил приостановить работу этического совета.

 

Ситуация с Caterpillar и технологическими гигантами

 

Событие	Детали
Исключение Caterpillar	Привело к политическому скандалу и давлению со стороны США .
Риск потери $230 млрд	Министр финансов Йенс Столтенберг заявил, что по той же логике фонд мог бы начать исключать крупнейшие технологические компании (Nvidia, Amazon, Apple, Meta), которые вместе составляют 16% портфеля. Это было признано избыточным .
Решение	Парламент Норвегии приостановил этические исключения и инициировал пересмотр правил, действовавших с 2004 года. На пересмотр отведён год .
Оборонный парадокс	Норвегия закупает истребители F-35 у Lockheed Martin и фрегаты у BAE Systems, но инвестировать в эти компании не может из-за этических норм .

 

 

*«Странно, что мы можем платить огромные суммы компании за F-35 или фрегаты, но не можем получить небольшую прибыль от инвестиций в нее»* — Йенс Столтенберг, министр финансов Норвегии .

 

---

🇺🇸 КОНТЕКСТ В США: КЛИМАТ УХОДИТ В ТЕНЬ

 

В начале 2026 года в США произошёл разворот в обратную сторону:

 

• ✅ Отменены нормы климатического регулирования

• ✅ Значительная часть финансовой индустрии снизила приверженность целям Парижского соглашения (ограничение потепления 1,5°C) .

 

📌 ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ

 

✅ Фонд Норвегии за 2025 год исключил 58 компаний из-за плохого управления экологическими и социальными рисками.
✅ Названия компаний не раскрываются, но это крайняя мера, и при улучшении ситуации исключение может быть отменено.
✅ Климатические риски становятся финансовыми: потери ЕС от изменений климата в 2021–2024 годах составили €208 млрд, что в 24 раза больше, чем в 1980-х.
✅ Параллельно фонд исключал компании по другим причинам: Caterpillar и израильские банки (август 2025), а также производителя табака (январь 2025).
✅ Этическая политика самого фонда пересматривается: из-за риска потери $230 млрд (исключение техгигантов) и оборонного парадокса работа этического совета приостановлена на год.
✅ В США климатическая повестка ослабевает: отмена норм и снижение приверженности целям Парижского соглашения.

 

«Глобальная экономика не может игнорировать изменения климата, поэтому не могут этого сделать и наши инвестиции» — Николай Танген, CEO NBIM .