ДОЛЛАР В МАРТЕ 2026: ЭКСПЕРТЫ ОЦЕНИЛИ ВЛИЯНИЕ НОВОГО ИНСТРУМЕНТА И ДРУГИХ ФАКТОРОВ НА КУРС РУБЛЯ

В феврале укрепление рубля замедлилось, а на Мосбирже стартовали торги «аналогом доллара» — новым беспоставочным инструментом для профессиональных участников. «РБК Инвестиции» опросили аналитиков и выяснили, как этот и другие факторы повлияют на курс российской валюты в марте, и чего ждать от доллара, евро и юаня .

 

📊 ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ: КУРСЫ НА 21–24 ФЕВРАЛЯ

 

Валюта	Курс ЦБ РФ	Изменение с начала месяца
🇺🇸 Доллар США	₽76,7519	+1,3%
🇪🇺 Евро	₽90,2833	-0,2%
🇨🇳 Юань	₽11,0929	+2,0%

 

 

Источник: данные Банка России 

 

🎯 КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ НА КУРС В МАРТЕ

 

1️⃣ Баланс экспорта и импорта в условиях санкций

 

Что происходит:

 

• Первый квартал традиционно благоприятен для рубля из-за сезонно низкого спроса на валюту 

• В январе 2025 года торговый профицит упал до многолетнего минимума в $4,5 млрд 

• С IV квартала 2022 года (пик $91,5 млрд) профицит сократился более чем в 4 раза 

 

Мнения экспертов:

 

Эксперт	Оценка
Юрий Кравченко (Велес Капитал)	В марте ещё могут проявляться эффекты от снижения цен на нефть в конце 2025 года, но они будут нивелироваться продажами валюты со стороны ЦБ
Михаил Васильев (Совкомбанк)	В марте продолжит действовать благоприятная сезонность первого квартала
Александр Фетисов (Россельхозбанк)	Сжатие спроса импортёров связано с замедлением внутреннего спроса и высокими кредитными ставками

 

 

2️⃣ Продажи валютной выручки экспортёрами

 

Статус обязательной продажи:

 

• Указ об обязательной продаже валютной выручки действует до 30 апреля 2026 года 

• Нормативы: зачисление в РФ не менее 40% валютной выручки, продажа 90% от зачисленного 

• Минфин предлагает продлить действие указа ещё на год, ЦБ выступает против 

 

Фактические объёмы:

 

• Декабрь 2025: $4,7 млрд

• Январь 2026: $5,1 млрд 

 

3️⃣ Валютные операции Минфина и ЦБ

 

Период	Продажи Минфина	Продажи ЦБ	Итого в день
6 февраля – 5 марта	₽11,9 млрд/день	₽4,62 млрд/день	₽16,52 млрд
Январь (сравнение)	₽12,8 млрд/день	₽4,62 млрд/день	₽17,42 млрд

 

 

📌 Вывод: Ежедневные нетто-продажи валюты снизятся на ₽0,9 млрд, но останутся высокими, что продолжит поддерживать рубль .

 

4️⃣ Новый инструмент: «аналог доллара» на Мосбирже

 

С 16 февраля Мосбиржа запустила торги беспоставочным инструментом, привязанным к курсу доллара .

 

Характеристика	Описание
Тип инструмента	Беспоставочный (расчёты только в рублях), аналог вечного фьючерса
Доступ	Только для профучастников
Объём на старте	Более 350 млн руб. за 2 часа
Курс на 20.02 (19:45)	₽76,05 (ниже официального курса ЦБ ₽76,7519)

 

 

Мнения экспертов о влиянии:

 

Эксперт	Оценка
Владимир Чернов (Freedom Finance Global)	«Это не торговля валютой в классическом смысле, а торговля индикативной ценой доллара. Никакой политики или сигналов потепления здесь нет»
Владимир Брагин (Альфа-Капитал)	Влияние на рынок будет нейтральным, так как обмена «живыми» долларами не предполагается
Михаил Васильев (Совкомбанк)	Инструмент окажет минимальное влияние и будет одним из ориентиров, официальный курс по-прежнему определяет ЦБ
Александр Потавин (Финам)	Активность пока низкая, курс немного ниже официального из-за низкой ликвидности и широкого спреда
Владимир Рожанковский (Trade 123)	Для портфельного инвестора инструмент полезен для хеджирования, но реализовать доллары с его помощью нельзя

 

 

5️⃣ Геополитика

 

Эксперты сходятся во мнении, что фактор геополитики остаётся ключевым для курса рубля .

 

 

Сценарий	Влияние на курс
✅ Оптимистичный (прогресс в переговорах)	Дополнительное укрепление рубля , вплоть до ₽60–70 за доллар при полном снятии санкций
⚖️ Базовый (отсутствие прогресса)	Курс останется в диапазоне ₽74–80
❌ Рискованный (срыв переговоров)	Возврат к уровням ₽90–100 за доллар

 

 

«Самый разрушительный потенциал — ухудшение отношений с союзниками (Китай, Индия). Наименьший потенциал — ухудшение отношений с Западом» — Владимир Брагин, Альфа-Капитал .

 

6️⃣ Цены на нефть

 

Прогнозы по нефти Brent на март:

 

• Наталья Ващелюк (УК «Первая»): $65–75 за баррель 

• Михаил Васильев (Совкомбанк): $67–77 за баррель, дисконт на российскую нефть около $25 

• Владимир Чернов (Freedom Finance Global): $70–75 с возможным снижением до $65–70 при наращивании добычи США и ОПЕК+ 

📌 Важно: Влияние цен на нефть сказывается с лагом, и эффект от снижения цен в конце 2025 года будет нивелироваться продажами валюты ЦБ .

 

📈 ПРОГНОЗЫ КУРСА ДОЛЛАРА НА МАРТ 2026 ГОДА

 

Эксперт	Прогноз (₽/$)	Комментарий
Михаил Васильев (Совкомбанк)	82–92 (при базовом сценарии)	В базовом сценарии рубль будет торговаться в диапазоне 82–92 за доллар. При оптимистичном — 80–85, при эскалации — 90–100
Юрий Кравченко (Велес Капитал)	76,5–77,5	Средний официальный курс
Наталья Ващелюк (УК «Первая»)	75–80	Наиболее вероятно сохранение сильных позиций рубля
Иван Ефанов (Цифра брокер)	75–78	—
Александр Потавин (Финам)	77–81	—
Владимир Брагин (Альфа-Капитал)	75–80	—
Александр Фетисов (Россельхозбанк)	~94,8	Средний курс за месяц, исходя из ожидаемого восстановления инвестиционного спроса
Владимир Чернов (Freedom Finance Global)	88–93	Рубль уже чрезмерно укрепился, ожидается рост курса
Дмитрий Целищев (Риком-Траст)	82–84	Максимум укрепления
Петр Арронет (Ингосстрах Банк)	80	Незначительное укрепление

 

 

🧠 ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

 

Консенсус-прогноз:

 

Большинство экспертов ожидают курс доллара в марте в диапазоне ₽75–82, при этом геополитика остаётся главным фактором неопределённости.

 

Что поддерживает рубль:

 

• ✅ Высокие продажи валюты Минфином и ЦБ (₽16,5 млрд/день)

• ✅ Сезонно низкий спрос на валюту в первом квартале

• ✅ Надежды на геополитическое потепление

 

Что давит на рубль:

 

• ❌ Снижение торгового профицита (до $4,5 млрд в январе)

• ❌ Высокий дисконт на российскую нефть (около $25)

• ❌ Возможное восстановление импорта и оттока капитала

 

Новый инструмент — не панацея:

 

Запуск торгов «аналогом доллара» — техническое решение для хеджирования рисков профучастниками, которое не повлияет на реальный курс рубля и не отменяет дедолларизацию .

 

«Новый биржевой доллар — это не возврат старой модели, а появление еще одного индикативного инструмента для трейдеров. Экономическая реальность от этого не меняется» — Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global .