Чем инвесторов удивит этот дивидендный сезон: мнения экспертов

Дивидендный сезон весной-летом 2026 года обещает быть неоднородным: совокупные выплаты сократятся по сравнению с прошлым годом из-за экономических трудностей, но некоторые компании по-прежнему готовы радовать акционеров рекордными суммами. Эксперты рассказали "РБК Инвестициям", чего ждать от этого сезона и на какие бумаги стоит обратить внимание.

 

Главные интриги сезона: Сбер и ВТБ

 

Сбербанк уже определился с дивидендами и, как и ожидалось, установил новый рекорд. Набсовет рекомендовал направить на выплаты по итогам 2025 года ₽850,17 млрд, что составляет ₽37,64 на одну обыкновенную и привилегированную акцию . Доходность, по оценкам экспертов, составит около 11% .

 

Пока Сбер снял вопрос с повестки, главной интригой сезона остается ВТБ. Глава банка Андрей Костин подтвердил, что вопрос о дивидендах будет рассматриваться набсоветом в мае . Основная проблема — достаточность капитала. По оценкам аналитиков, норматив Н20.0 на конец 2025 года составлял около 9,8% при минимальном требовании в 9,25% . На выплату дивидендов в размере 50% от прибыли потребуется запас прочности не менее 10,05% . В связи с этим дискуссия с ЦБ получила статус «непростой».

 

Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных "РБК Инвестициями", склоняется к выплате в размере 35-40% от чистой прибыли по МСФО, что даст дивиденд в районе ₽13,6–15,5 на акцию и доходность 14-16%. Более консервативный сценарий — 25% от прибыли (около ₽9,7 на акцию), более оптимистичный (50%) маловероятен, но не исключен.

 

Кто еще может порадовать инвесторов

 

По оценкам экспертов, совокупные дивидендные выплаты в этот сезон (апрель-июнь) составят порядка 1,9 трлн рублей, однако из-за замороженных активов на счетах типа С реальный приток ликвидности на рынок будет значительно ниже — около 324 млрд рублей .

 

Пятерка лидеров по ожидаемой доходности:

 

1. МТС и "Транснефть" аналитики называют классическими "квазиоблигационными" историями, где дивидендная доходность может превысить 14% .

2. X5 Group, "Хэдхантер" и "Циан" могут обеспечить доходность на уровне 15% и выше . В частности, "Циан" планирует направить на дивиденды не только годовую прибыль, но и накопленный кэш, разделив выплату на два транша .

 

Эксперты также выделяют бумаги "Дом.РФ", ЛУКОЙЛа, "Группы Позитив" (платит дивиденды поквартально) и Московской биржи.

 

Сектора и компании, которые могут разочаровать

 

В этом сезоне эксперты не ждут дивидендных сюрпризов от нефтегазового сектора (кроме ЛУКОЙЛа и "Татнефти"). В частности, по "Газпрому" и "Совкомфлоту" прогнозы нулевые или крайне низкие. Основные проблемы — высокая долговая нагрузка и капитальные затраты. Давление также испытывают черные металлурги (ММК, "Северсталь") из-за слабой конъюнктуры и налогового регулирования.

 

Эксперты "Риком-Траст" полагают, что неприятным сюрпризом для акционеров может стать и сектор электроэнергетики, где компании вынуждены направлять значительную часть прибыли на дорогостоящую модернизацию инфраструктуры. Также слабые дивиденды могут быть у "Магнита" из-за высокой долговой нагрузки.

 

На что обратить внимание инвестору

 

Главный совет экспертов — не гнаться за экстремально высокой доходностью, если она не подкреплена стабильным бизнесом . Разовые аномальные выплаты (как у "ЭсЭфАй" в прошлом) могут привести к тому, что дивидендный гэп не закроется годами .

 

Аналитики "Вектор Капитала" рекомендуют сочетать высокую дивидендную доходность с ожидаемым ростом прибыли и привлекательной оценкой по мультипликаторам. По их мнению, лучшая комбинация этих параметров — в финансовом секторе, "Транснефти", "Циане" и в отдельных историях нефтянки.

 

"Покупать акции только ради получения дивидендов за один год — очень рискованная стратегия", — подчеркнул Александр Головцов из УК ПСБ.