Банк России не видит угрозы для рынка от возможного обмена замороженными активами

Банк России не видит угрозы для рынка от возможного обмена замороженными активами («тет-а-тет»), поскольку планируемые ограничения на перепродажу предотвратят резкий рост предложения акций. Власти подчеркивают, что подобные сделки возможны только после одобрения правительственной комиссии.

 

📊 Сводка ключевых моментов

 

Аспект	Позиция ЦБ и статус процесса
Риск для рынка	Отсутствует. Эльвира Набиуллина заявила, что ограничения на последующие продажи предотвратят «навес предложения».
Правовая основа	Сделки возможны только с разрешения подкомиссии правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями.
Статус заявок	Документы в комиссию еще не поступали (по данным зампреда ЦБ Филиппа Габунии на 19.12.2025).
Суть обмена	Обмен заблокированных у россиян иностранных ценных бумаг на заблокированные в России акции иностранцев (например, акции «Сбера», которыми владеют нерезиденты).

 

 

🏛️ Почему ЦБ не ждет проблем: механика ограничений

 

Заявление Набиуллиной означает, что регулятор заранее предусмотрел защитный механизм. Скорее всего, инвесторы, получившие российские акции по обмену, не смогут сразу их продать на бирже. Возможные варианты ограничений:

 

1. Мораторий на продажу на определенный срок (например, 6–12 месяцев).

2. Поэтапное снятие ограничений (например, разрешение продавать только 20% позиции ежеквартально).

3. Обязательство держать бумаги в портфеле до выполнения определенных условий.

 

Цель — не допустить одномоментного выброса на рынок большого объема акций, что могло бы обрушить котировки.

 

🤝 Предложения брокеров: две ключевые программы

 

Два крупных брокера уже объявили о сборе заявок, но их условия различаются.

 

Параметр	БКС	«Инвестиционная палата»
Срок подачи заявок	До 21 декабря 2025	До 30 декабря 2025
Что можно обменять	25 иностранных бумаг (акции США, паи SPDR Gold Trust), заблокированных в цепочке СПБ — НРД — Euroclear.	Активы, купленные до 2 июня 2022 и заблокированные в их цепочке с Euroclear/Clearstream.
Что можно получить	Акции «Сбера».	Акции ведущих российских компаний (точный список не указан).
Комиссия брокера	До ₽100 тыс. – 1 ₽; Свыше ₽100 тыс. – 5% от суммы.	Не более 5% от стоимости полученных бумаг.

 

 

⚠️ Сложности и риски для инвесторов

 

Несмотря на инициативу брокеров, процесс связан с бюрократическими и юридическими препятствиями:

 

1. Двойное регулирование: Требуется одобрение российских (правительственная комиссия, возможно, указ президента) и иностранных (OFAC США, Казначейство Бельгии и др.) регуляторов.

2. Длительные сроки: Юристы предупреждают, что процесс может затянуться на месяцы или даже годы.

3. Неопределенность результата: Нет гарантии, что комиссия одобрит конкретную сделку или что найдется контрагент-нерезидент.

 

💎 Вывод: Обмен активами — потенциальный путь для разблокировки части средств, но это долгий и сложный процесс с неочевидным результатом. ЦБ дал понять, что не допустит дестабилизации рынка. Для инвесторов это может быть вариантом, если портфель невелик, а готовность ждать и рисковать — высока.