«Игра на понижение»: Майкл Бьюрри продал все акции GameStop после новости о покупке eBay

Вчера 20:33Акции

Известный инвестор Майкл Бьюрри, прославившийся ставкой против рынка недвижимости в 2008 году и ставший прототипом героя фильма «Игра на понижение», полностью вышел из капитала GameStop (GME). Причиной стали планы сети видеоигр приобрести онлайн-маркетплейс eBay за $56 млрд. Бьюрри посчитал, что финансирование сделки приведет к критическому росту долга, разрушающему первоначальную инвестиционную идею .

💼 Суть решения Майкла Бьюрри

Почему инвестор вышел из акций GameStop

Майкл Бьюрри, который делал ставку на рост акций GameStop примерно с 2019 года, сообщил подписчикам своей платной рассылки на сервисе Substack, что полностью продал всю позицию в компании .

Причины продажи :

Критический уровень долга: Бьюрри подсчитал, что в результате сделки долговая нагрузка GameStop может вырасти до отношения чистого долга к EBITDA в 7,7 раза, что он назвал «зоной финансового бедствия» .
Несовместимость со стратегией: Инвестор считал, что GameStop может трансформироваться в диверсифицированный холдинг наподобие Berkshire Hathaway. Однако предложенная модель финансирования, по его мнению, разрушает этот сценарий .

Бьюрри также сравнил ситуацию с компаниями Wayfair и Carvana, которые столкнулись с серьезными финансовыми трудностями из-за высокой долговой нагрузки, подчеркнув: «Никогда не путайте долг с креативностью» .

📊 Подробности сделки GameStop и eBay

Параметры предложения о поглощении

GameStop 4 мая объявила о намерении приобрести eBay за $55,5-56 млрд . Ключевые условия сделки:

Параметр	Значение
Цена за акцию eBay	$125
Премия к рынку	Около 20% (к цене закрытия 1 мая)
Способ оплаты	50% деньгами, 50% акциями GameStop
Предварительное финансирование	$20 млрд от TD Bank (кредитное соглашение)
Капитализация GameStop	~$11-12 млрд
Капитализация eBay	~$46-49 млрд
Доля GameStop в eBay на момент предложения	Около 5% (скупалась с 4 февраля 2026 года)

В случае поглощения глава GameStop Райан Коэн планирует занять пост генерального директора объединенной компании и превратить eBay в полноценного конкурента Amazon . Он также заявил, что готов вынести предложение напрямую акционерам, если совет директоров eBay откажется от сделки .

Стратегия синергии

GameStop видит большой потенциал в использовании своей сети из более чем 1600 физических магазинов в США для :

аутентификации и приема товаров от продавцов eBay
логистики фулфилмента
развития формата «live commerce» (продажи через прямые эфиры)

📈 Реакция рынка

Рынок отреагировал на события разнонаправленно.

Динамика акций GameStop (GME)

Показатель	Значение
Изменение 4 мая	-10,14% (до $23,84)
Дополнительное падение в постторги	-1,22%

Инвесторы усомнились в способности GameStop профинансировать столь масштабную сделку.

Динамика акций eBay

Показатель	Значение
Изменение 4 мая	+5% (до $109,33)
Цена предложения	$125 за акцию

Акции eBay выросли, но так и не достигли цены предложения в $125, что указывает на сохраняющийся скептицизм рынка относительно успешного закрытия сделки .

👤 Кто такой Майкл Бьюрри

Майкл Бьюрри стал широко известен после мирового финансового кризиса 2008–2009 годов, который он предсказал и на котором заработал, поставив против рынка ипотечных облигаций. Его фонд Scion Capital заработал для инвесторов 700млн,асамБьюрри—700млн,асамБьюрри—100 млн .

Он является прототипом доктора Майкла Бьюрри, одного из главных героев фильма «Игра на понижение» (The Big Short) с Кристианом Бэйлом в главной роли .

История Бьюрри с GameStop началась еще в 2019 году, он был одним из первых крупных инвесторов, который увидел потенциал в компании, задолго до знаменитого ралли 2021 года. Однако новость о сделке с eBay заставила его пересмотреть свой тезис.

✅ Главное о решении Майкла Бьюрри (6 тезисов)

Майкл Бьюрри полностью продал акции GameStop после того, как компания предложила купить eBay за $56 млрд .
Причина продажи — опасения по поводу долга: инвестор считает, что финансирование сделки приведет к критическому росту долговой нагрузки .
Бьюрри не верит в стратегию превращения GameStop в аналог Berkshire Hathaway при таком уровне заимствований .
Акции GameStop упали на 10% из-за сомнений инвесторов в способности компании профинансировать сделку .
Акции eBay выросли на 5%, но остаются ниже цены предложения ($125), что отражает скептицизм рынка .
Финансирование сделки включает $20 млрд от TD Bank, что значительно увеличивает долговую нагрузку GameStop .

💡 Вывод для инвестора:
Бьюрри известен своей способностью предвидеть финансовые катастрофы (ипотечный кризис 2008 года). Его полный выход из GameStop — серьезный сигнал рынку. Хотя продажа известным инвестором своих бумаг не всегда предвещает крах, в сочетании с 10%-ным падением акций и сомнениями в реализуемости сделки это заставляет задуматься о рисках.

⚠️ Материал носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

DrafterАкции