Война титанов: Paramount готова платить миллиарды, чтобы сорвать сделку Warner Bros. и Netflix

В битве за активы Warner Bros. Discovery (WBD) накаляются страсти. Paramount Global предприняла агрессивный ход, значительно улучшив условия своего предложения о поглощении, чтобы перебить сделку WBD с Netflix. Теперь Paramount готова компенсировать акционерам Warner Bros. каждый день ожидания и взять на себя миллиардные штрафы.

 

⚔️ Сравнительная таблица: два предложения для Warner Bros. Discovery

 

Параметр	Предложение Netflix (действующее)	Улучшенное предложение Paramount
Суть сделки	Покупка части активов (в основном студийного бизнеса)	Покупка всей компании целиком (включая кабельные каналы CNN, TNT)
Общая стоимость	$82.7 млрд	~$108.4 млрд ($30 за акцию)
Форма оплаты	$23.25 млрд наличными + акции Netflix	Предположительно, комбинация наличных и акций (детали уточняются)
Ключевое новшество	—	«Плата за ожидание» (Ticking Fee): 25 центов за акцию ежеквартально с янв. 2027, если сделка не закрыта.
Защита от срыва	Штраф WBD в случае отказа: $2.8 млрд	Paramount возьмет этот штраф на себя
Потенциальные ежеквартальные выплаты акционерам WBD	—	До $650 млн (пока идут регуляторные approvals)

 

 

Вывод: Paramount не повысила цену за акцию, но кардинально снизила риски для акционеров WBD, сделав своё предложение финансово безопасным на время долгого процесса согласований.

 

---

🧾 Что такое «плата за ожидание» (Ticking Fee) и почему это гениально?

 

Это механизм, который фактически платит акционерам WBD за то, что они ждут. Даже если сделка с Paramount в итоге не состоится по вине регуляторов, они всё равно получат деньги.

 

• Для акционеров WBD: Это гарантированный дополнительный доход в период неопределенности. Создает мощный стимул давить на совет директоров, чтобы рассмотреть предложение Paramount.

• Для Paramount: Это демонстрация серьёзности намерений и готовности нести издержки. Стратегически перекладывает давление на Netflix, заставляя их думать о контрпредложении.

• Для Netflix: Это большая головная боль. Их сделка, хоть и согласована, теперь выглядит менее привлекательной на фоне «капающих» выплат от конкурента.

 

---

⚖️ Почему Paramount так отчаянно хочет Warner Bros. Discovery?

 

Для Paramount это вопрос выживания в войне стримингов.

 

1. Масштаб и библиотека: Поглощение WBD создаст медиа-гиганта с колоссальной библиотекой контента (Paramount, Warner Bros., HBO, Discovery, CNN), способного конкурировать с Disney и Netflix.

2. Критическая масса подписчиков: Объединение Paramount+ и Max резко увеличит подписную базу и снизит затраты на удержание клиентов.

3. Сила кабельного ТВ: В отличие от чистого стримера Netflix, Paramount получит прибыльный кабельный бизнес (CNN, TNT), который может финансировать долги и инвестиции в контент.

 

---

🛑 Позиция Warner Bros. Discovery: почему они сопротивляются?

 

Совет директоров WBD пока отклоняет все предложения Paramount и даже подал в суд, чтобы получить больше информации о сделке с Netflix. Их аргументы:

 

• Сделка с Netflix — чище и быстрее. Она касается части активов, что может пройти легче через регуляторов (антимонопольные органы).

• Стратегический фокус. Продажа студийного блока Netflix позволит WBD сократить долг ($260 млн долга уже списано по новому предложению) и сфокусироваться на оставшемся бизнесе.

• Акции Netflix как валюта. Получение акций растущего Netflix может быть более выгодным в долгосрочной перспективе, чем предложение Paramount.

 

---

🔮 Что будет дальше? Три возможных сценария

 

1. Победа Netflix (наиболее вероятно). Регуляторы одобряют сделку, акционеры WBD, несмотря на «плату за ожидание», не решаются на рискованное полное поглощение. Netflix получает супер-студию.

2. Война ставок. Netflix, чтобы не проиграть, улучшает свои условия (повышает долю наличных, добавляет свою версию «платы за ожидание»). Начинается аукцион.

3. Триумф Paramount. Акционеры WBD, соблазненные гарантированными выплатами и более высокой общей ценой, оказывают давление на совет директоров, вынуждая принять предложение Paramount. Это запустит многолетний и крайне сложный процесс слияния с высоким риском отказа регуляторов.

 

Итог: Paramount бросила на стол козырного туза, превратив битву в ультиматум для акционеров WBD. Теперь им предстоит выбрать между быстрой и чистой сделкой с Netflix или более выгодным, но долгим и рискованным путем с Paramount. Решение определит ландшафт мировой медиа-индустрии на десятилетия вперед.